Influencia de la incertidumbre en la calidad de la información financiera : un aporte desde el análisis de instrumentos financieros derivados

Abstract

La evolución exponencial evidenciada en las finanzas y la tecnología durante las últimas décadas, genera la necesidad de un replanteo del papel desempeñado por la contabilidad como herramienta de información, no sólo de incertidumbres y riesgos, sino también de la forma en que los mismos son tratados a través de instrumentos financieros derivados de cobertura. Los instrumentos financieros derivados son instrumentos que nacen a partir de la existencia de un bien, también llamado activo subyacente, que normalmente cotiza en mercados financieros o commodities. El valor y la existencia de esos instrumentos se deriva del precio, y de la existencia, del activo subyacente; de allí viene su nombre. Se suelen implementar por medio de contratos que son comprados y vendidos por los operadores económicos de los principales mercados financieros mundiales. El objetivo primario para quien utiliza los derivados financieros, es con fines de cobertura, es decir, como una forma de morigerar el impacto que producen las fluctuaciones de determinados precios en los resultados de los diferentes agentes económicos. Dado que el objetivo de los instrumentos financieros derivados tratados en el presente trabajo consiste en reducir los riesgos a niveles aceptables, con el fin de optimizar el rendimiento de los entes y contribuir al proceso de toma de decisiones, y con el propósito de identificar las circunstancias en que los mismos se utilizan, se ha tratado en primer lugar, de establecer la diferencia entre riesgo e incertidumbre, diciendo que la incertidumbre implica la imposibilidad de asignar una distribución de probabilidad al comportamiento futuro de una variable aleatoria, en tanto que, en el caso del riesgo, si puede determinársela. Así, podría decirse que el riesgo es una porción de la incertidumbre, o una incertidumbre mensurable. Sabido es que la utilidad de la información contable mejora a partir de la fundamentación teórica de la medición y emisión de información. La actividad académica de investigación, colabora con el tratamiento riguroso de ciertos elementos del discurso contable. No obstante, en relación a los instrumentos financieros derivados, y en lo que respecta a aspectos de medición, existen algunas asignaturas pendientes. Uno de los problemas, entre los que se encuentra la denominada contabilidad de cobertura, se refiere al escaso tratamiento por parte de la doctrina contable de la teoría de medición en contabilidad y la definición de aspectos esenciales. Se denomina contabilidad de cobertura al tratamiento contable diferenciado, establecido por los principales organismos emisores de normas, tanto a nivel internacional como local, para los instrumentos financieros derivados cuando los mismos son utilizados como herramientas de cobertura de riesgos por una organización. Es un conjunto de reglas diferenciadas y de carácter optativo, para la medición y revelación de los instrumentos financieros mencionados. A lo anterior, puede agregarse, la existencia de mediciones heterogéneas que permiten tratamientos alternativos frente a sucesos similares. Ante estas situaciones, es necesario encontrar formas, a través de metodologías de medición y revelación adecuadas, que permitan llevar a cabo un óptimo proceso de toma de decisiones. Se ha puesto de manifiesto el escaso grado de conocimiento de las características del proceso de medición en contabilidad, lo que impide la comprensión adecuada de la información producida por los diferentes sistemas contables. Los problemas relacionados con los aspectos de medición contable, se relacionan sustancialmente con la adecuada selección de las variables relevantes que caracterizan los fenómenos tratados, la definición adecuada de la unidad de medida y la elaboración de instrumentos de medición que permitan captar de forma apropiada las propiedades del fenómeno analizado. La contabilidad debe abordar realidades inciertas y subjetivas frente a las cuales se ven inmersas tanto empresas como la sociedad, buscando un reflejo fiel de los fenómenos organizacionales y sociales de los que se ocupa. Para el reflejo de estos fenómenos y otros con características predictivas, de caos o turbulencia, debe recurrir, sobre todo en lo que hace al proceso de medición a otras ciencias que presenten su mayor herramienta en los potenciales desarrollos de modelos matemáticos. Siguiendo esta línea se han analizado modelos como los desarrollados por Black, Scholes y Merton y Cox, Ross y Rubinstein para determinar el precio de una opción. En cuanto a revelaciones, el énfasis se ha puesto en la legibilidad y comprensión semántica y las distinciones terminológicas utilizadas por los distintos grupos de interés, por un lado, así como en las cualidades que debe reunir toda información a fin de que sea considerada útil para la toma de decisiones. Estas últimas pueden resumirse en las siguientes: relevancia, representación fiel, comparabilidad, verificabilidad, oportunidad y comprensibilidad. Se ha llevado a cabo un análisis detallado de los instrumentos financieros derivados denominados básicos, a fin de comprender su estructura, principales atributos y funcionamiento, así como los mercados en los que operan, como una forma de obtener elementos que permitan una adecuada medición y revelación de los mismos. En la misma medida y con idéntico objetivo se analizó su influencia en las dos últimas grandes crisis financieras internacionales. Se los ha vinculado estrechamente con la política de gestión de riesgos, que requiere que los directivos de una empresa comprendan y reconozcan los riesgos que la misma enfrenta, para poder así cuantificarlos y, eventualmente tomar posiciones de cobertura a través de instrumentos financieros derivados. Finalmente, se procedió a un abordaje desde lo teórico y conceptual, de las reglas que, tanto a nivel internacional como local, sustentan la contabilidad de cobertura, concluyendo que las mismas facilitan la manipulación de la información contable y permiten que transacciones similares se traten de maneras diferentes, afectando el proceso de toma de decisiones. El propósito principal de esta tesis ha sido obtener mejor calidad de información para el proceso decisorio a partir de la aproximación a un modelo de información que surge en base a instrumentos financieros derivados, considerándolos tanto herramientas de cobertura, como en su rol de instrumentos de inversión. Para ello, se han establecido criterios de medición y revelación, como resultado de la investigación, que se considera facilitarán la comprensión del riesgo asociado a la incertidumbre, y sus efectos, a fin de responder a las demandas de los interesados en la gestión y proyección de las organizaciones.