Gestión del riesgo de mercado en organizaciones bancarias : Gobernanza responsable de la práctica profesional

Abstract

El mercado financiero en general y el bancario, en particular, es un ámbito organizacional donde se desarrollan actividades productivas que impactan en la economía real. Las crisis, como anomalías de estas interacciones (Caruana, 2008), muestran la continua tensión que experimenta la teoría y práctica de la gestión de los riesgos. En particular, las organizaciones bancarias son entidades expuestas a diversos tipos de riesgos. Los mismos se manifiestan como la medición de la incertidumbre sobre lo que pueda suceder en el futuro (Grote, 2009; Kadane, 2011; Marzetti Dall'Aste Brandolini y Scazzieri, 2011). El concepto de riesgo está asociado a eventos que impactan negativamente en las carteras de los bancos. Por este motivo, resulta fundamental una gestión eficiente para morigerar estos efectos. Las organizaciones querrán enfrentar dichos riesgos para obtener un beneficio acorde a esa exposición. En particular, el riesgo de mercado se define como las posibles pérdidas relacionadas con las fluctuaciones en los precios de mercado que impactan en las posiciones dentro y fuera del balance de un banco(Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, 2006). Dado el esquema de regulación actual y las recomendaciones internacionales -como los acuerdos de Basilea- es necesario replantear algunas cuestiones relacionadas con causas y consecuencias de las crisis. Esta investigación propone un análisis crítico de la evaluación del riesgo de mercado en organizaciones bancarias, contemplando el marco regulatorio y la práctica profesional responsable. Para ello, es estudiado el marco regulatorio y el rol de la autoridad bancaria en Europa y Argentina. Luego, es examinado el corpus teórico relacionado con la práctica profesional en organizaciones bancarias y la importancia del juicio de experto en la toma de decisiones. Esto da lugar a un estudio detallado de los fundamentos teóricos detrás de las medidas tradicionales y modernas del riesgo de mercado (Valor a Riesgo, Teoría de Valores Extremos y Expected Shortfall), ya que la gestión se realiza teniendo en cuenta estos modelos estocásticos. La presente tesis doctoral considera que la gestión del riesgo de mercado debe contemplar la dinámica organizacional de manera responsable (Owen, Macnaghten y Stilgoe, 2012) y responder a los estándares regulatorios con prácticas anticipatorias, reflexivas y deliberativas. Para llevar a cabo esta tarea, la tesis propone diversos diseños metodológicos. En primer lugar, se muestran los resultados del procesamiento de entrevistas realizadas a expertos, vinculados con organizaciones bancarias y regulatorias, de Europa y de Argentina. Las entrevistas fueron realizadas de manera profundas y no estructuradas, de forma presencial en Madrid y en Buenos Aires. En segundo lugar, se muestran los fundamentos estocásticos de las medidas asociadas al riesgo de mercado. Para realizar un análisis crítico, se ha consultado a expertos en estadísticas y contrastado el marco teórico con la importancia de estas mediciones para la gestión en bancos. En tercer lugar, se procesan los datos reales del mercado financiero: un banco español, el precio internacional de la soja y un portafolio con dos acciones de empresas líderes argentinas. Dicho procesamiento requiere implementar una rutina computacional para cada medida (Valor a Riesgo, Teoría de Valores Extremos y Expected Shortfall) buscando la eficiencia y simplicidad en el proceso. En este contexto, la tesis muestra el resultado del contraste empírico de las medidas de riesgo de mercado para Argentina y España. De esta manera, se contrastan y comparan las mediciones con el objetivo de entender como impactan las distintas estrategias en la toma de decisiones. A partir de los hechos estilizados que se recogen de dicho diseño metodológico, esta tesis realiza una recomendación acerca de las prácticas profesionales en la gestión responsable de riesgos de mercado y su gobernanza. Estas recomendaciones se recopilan y protocolizan haciendo hincapié en las dimensiones de las prácticas responsables para la gestión del riesgo mediante un Comité de Expertos.