Influencia del sistema financiero sobre el desempeño económico de Argentina en el período 1993-2019

Abstract

El presente trabajo revisa empíricamente la relación entre el desarrollo del sistema financiero y el nivel de actividad económica de Argentina en el periodo 1993-2019, analizando de manera separada el impacto del sector bancario y del mercado de capitales. A tal efecto, se estiman una serie de modelos de vectores autorregresivos (VAR) y modelos de corrección de errores (VECM). De esta manera, se presenta evidencia empírica sobre la posible relación de causalidad entre el desarrollo del sistema financiero y el nivel de actividad económica. Los resultados sugieren diferente impacto en el nivel de actividad económica cuando se analiza la relación de causalidad del sector bancario en comparación con el mercado de capitales. Concretamente, la evidencia sugiere la existencia de una relación de causalidad bidireccional entre el nivel de actividad económica y el desarrollo del mercado bancario. Por otro lado, la evidencia sugiere la existencia de causalidad unidireccional desde el nivel de actividad económica hacia el mercado de capitales (y no viceversa), lo cual estaría explicado por el bajo desarrollo del mercado de capitales del país. Los resultados resultan robustos a diversas especificaciones.