2025-10-06https://bibliotecadigital.economicas.uba.ar/handle/123456789/781Fil: Schclarek Curutchet, Alfredo. Universidad Nacional de Córdoba, Departamento de Economía y FinanzasEste artículo analiza la acumulación de reservas que se dio en el período 2002 a 2007 en Argentina. Además, estudia como esta política afectó los balances del Banco Central de la República Argentina y del sistema bancario. Para este fin, utilizamos el marco teórico del money view. Una conclusión es que esta política de acumulación de reservas permitió un aumento muy importante en el crédito bancario. Esto se debió a que la contrapartida de la acumulación de reservas fue un aumento de los depósitos de los bancos en el Banco Central y esto aumentó la capacidad prestable de los mismos. En términos de lecciones de política monetaria, tenemos que si este aumento del crédito bancario genera algún tipo de inestabilidad macroeconómica y/o financiera y no se desea dejar de acumular reservas, el Banco Central puede aumentar los requisitos de liquidez a los bancos. Además, si bien las regulaciones macroprudenciales respecto a los límites a la tenencia de divisas fueron una condición necesaria para la acumulación de reservas, también lo fueron las condiciones financieras, en especial la tasa de interés de los depósitos a plazo fijo, que influyeron para que los agentes decidieran mantener sus carteras de inversión en pesos y no compraran divisas.This article discusses the accumulation of foreign reserves that occurred in the period 2002-2007 in Argentina. In addition, it studies how this policy affected the balance sheet of the Central Bank of Argentina and the banking system. For this purpose, we use the theoretical framework of the “money view”. One conclusion is that the policy of foreign reserves accumulation allowed a major increase in bank credit to the private sector. The reason is that the complement of reserve accumulation is an increase in deposits of banks at the Central Bank, which, in turn, increases banks’lending capacity. In terms of monetary policy lessons, if this increases in private credit generates macroeconomic and/or financial instability and central banks do not want to stop accumulating reserves, the Central Bank may increase liquidity requirements for banks. Moreover, while macroprudential regulations regarding the limits to foreign currency holdings were a necessary condition for the accumulation of reserves, so were the financial conditions, especially the interest rate on term deposits, which induced investors to maintain their investment portfolios in pesos and not to buy foreign currency.application/pdfinfo:eu-repo/semantics/openAccesshttp://creativecommons.org/licenses/by/2.5/ar/Bancos de emisiónCréditoPolítica monetariaReservas monetariasArgentinainfo:eu-repo/semantics/article