Un análisis de la relación entre el desempeño social corporativo y el riesgo idiosincrático de las empresas públicas estadounidenses desde octubre de 2013 hasta septiembre de 2020

Abstract

A raíz de las turbulencias económicas de 2020, las cuestiones ambientales, sociales y de gobierno corporativo han recuperado la atención. Esto ha puesto en primer plano las preguntas sobre el impacto de estas directrices de prácticas empresariales en los resultados financieros de las empresas una vez que se aplican. La idea común es que, al hacerlo, una compañía mejoraría su rendimiento social y reduciría su riesgo empresarial. Sin embargo, las pruebas a este respecto no son unilaterales y no tienen en cuenta los últimos años. En este estudio, examinamos la relación entre el desempeño social corporativo, aproximado por el S&P Global ESG Score, y el riesgo idiosincrático, durante un periodo comprendido entre octubre de 2013 y septiembre de 2020. Nos centramos en las empresas públicas estadounidenses con scores disponibles en la base de datos XpressfeedTM para todos los años entre 2013 y 2019. Estos criterios dieron lugar a una muestra de empresas que, en su mayoría, constituyen el S&P 500. Replicando un modelo similar al de Lee y Faff (2009), encontramos principalmente que las empresas con mayor score ESG tienen un riesgo idiosincrático relativamente menor. Sin embargo, observamos que esta relación no es lineal entre los grupos sectoriales. Las empresas mejor calificadas en materia de ESG que pertenecen a sectores menos responsables tienen un mayor riesgo sistemático y no sistemático.

In the wake of the economic turmoil of 2020, environmental, social, and corporate governance issues have regained attention. This has brought to the forefront questions about the impact of these business practice guidelines on the financial performance of companies once they are implemented. The common idea is that by doing so, a company would improve its social performance and reduce its business risk. Yet the evidence in this regard is not onesided and does not consider the last few years. In this study, we examine the relationship between corporate social performance, proxied by the S&P Global ESG Score, and idiosyncratic risk, from October 2013 to September 2020. We focus on U.S. public companies with scores available in the XpressfeedTM database for all years between 2013 and 2019. These criteria resulted in a sample of companies that for the most part make up the S&P 500. By replicating a model similar to that of Lee and Faff (2009), we mainly find that companies with the best ESG ratings have a relatively lower idiosyncratic risk. However, we find that this relationship is not linear across sector groups. Top ESG-rated companies that belong to less responsible sectors have higher systematic and non-systematic risk.