Análisis de sostenibilidad de la deuda argentina bajo un contexto de restricción externa : período 2004-2019

Abstract

El presente proyecto busca realizar un análisis de la situación financiera y de deuda de Argentina durante el período 2004-2019, entendiendo a estas en función de su relación con un sistema monetario internacional con severas fallas y condicionalidades y en función de un persistente problema de restricción externa. El período analizado se corresponde al comprendido entre las dos grandes reestructuraciones de deuda realizadas por el país en su historia reciente. En relación con dicho objetivo general, se vislumbrarán una serie de objetivos específicos consistentes en: estudiar y desarrollar las características básicas del endeudamiento argentino y la relación del país con el sistema financiero internacional y los organismos internacionales; analizar la situación y la evolución macroeconómica y financiera argentina hasta el año 2020; y estimar las diversas variables necesarias para realizar un análisis ampliado de sostenibilidad de la deuda. La hipótesis fundamental que perseguirá el desarrollo del trabajo es que, si bien los problemas de la deuda argentina observables en el año 2020 pueden parecer a priori problemas de iliquidez derivados del actuar conjunto de una serie de factores -tales como un sudden stop de los flujos de capitales financieros, adelantos de importaciones y deterioro de exportaciones ante la expectativa de una mayor devaluación futura, alta concentración de intereses y amortizaciones de la deuda en un muy corto período de tiempo y otras características que afectan al pago de la deuda en el corto plazo-, en realidad el problema es más bien uno de insolvencia, evidenciado principalmente por una estructura productiva desequilibrada y una matriz productiva obsoleta, dependencia del capital extranjero, persistente fuga de capitales y bajos niveles históricos de inversión. En busca de cumplir con los objetivos propuestos se buscará a lo largo del trabajo realizar un análisis exhaustivo de las características de los procesos de endeudamiento y sus relaciones con los organismos garantes del orden del sistema financiero internacional. Se buscará comprender a la Argentina como un país más dentro de un sistema financiero con severas fallas a nivel internacional, producto de las cuales se deriva la dependencia financiera de países como el analizado con respecto a otros y con respecto a los organismos financieros internacionales garantes del orden existente, así como entender las consecuencias que dichas relaciones generan en el perfil de la deuda de los países y en la probabilidad de incurrir en procesos de insostenibilidad de la deuda, reestructuraciones y/o defaults. Todo esto se realizará comprendiendo en todo momento las consecuencias que la restricción externa genera sobre el proceso y su relación con las crisis de deuda.