Efecto fin de semana en el mercado bursátil : análisis para el Merval entre 1992-2019

Abstract

El presente trabajo se realiza siguiendo la metodología desarrollada por French (1980), utilizando datos del índice S&P Merval para el periodo 1992-2019. El objetivo general es analizar el proceso de generación de retornos diarios del índice S&P Merval para el periodo 1992-2019 de acuerdo con los dos modelos hipotéticos propuestos por French (1980) para el mercado accionario de Estados Unidos: trading time y calendar time. Bajo el primero, los retornos para el día lunes, ignorando feriados, representan una inversión de tres días calendario desde el cierre del día viernes al cierre del lunes y una inversión de un solo día para el resto de la semana, por lo cual el retorno esperado del día lunes debería ser 3 veces el retorno medio del resto de los días. Para el segundo modelo, y también ignorando feriados, el retorno para los cinco días de la semana representan una inversión de un día calendario y por lo tanto el retorno medio debería ser el mismo para todos los días. Los resultados sugieren que el proceso de generación de retornos del índice S&P Merval en el periodo 1992-2019 no sigue ninguno de los dos modelos planteados. Más aún, el retorno medio del día lunes resulta negativo en 22 de los 28 años analizados. Esta anomalía únicamente hubiera permitido obtener un retorno mayor al del mercado si no se consideran comisiones para la compra/venta de activos. No obstante, conocer de antemano la misma permitiría incrementar el retorno esperado de una inversión, modificando el momento de compra y venta de operaciones que hubiera hecho de todas maneras; es decir, realizando compras el primer día hábil de la semana y posponiendo las ventas para el último.